唐嫣 白虎 IPO周报：江苏永成事迹依赖大客户，珈创生物四年三闯IPO均失败

　　1月6日～1月12日当周，沪深交易扫数5家拟IPO企业隔断审核，北交场地当周泄漏2家拟上市企业隔断审核的信息，均是战栗肯求。

　　其中，陈诉沪市的2家企业折柳为长春长光辰芯微电子股份有限公司、宁波中淳高科股份有限公司；陈诉深市的3家折柳为赛克赛斯生物科技股份有限公司、武汉元丰汽车电控系统股份有限公司、江苏永成汽车零部件股份有限公司（下称“江苏永成”）；陈诉北交所的2家企业折柳为武汉珈创生物技巧股份有限公司（下称“珈创生物”）、南通天盛新动力股份有限公司，本色隔断审核时代折柳为1月2日、1月3日。

　　具体来看，江苏永成存在客户聚集度较高的风险，2023年度前五大客户的收入占主营业务收入比例超九成，事迹严重依赖大客户；珈创生物四年迂回3个交易所肯求上市，最终均以失败告终。

　　江苏永成事迹严重依赖前五大客户

　　江苏永成的IPO肯求于2023年5月30日赢得受理，畴昔6月份干预已问询顺次，在2024年1月份第2轮审核问询函发出后一直未恢复，直至2025年1月11日宣告IPO隔断审核。

　　该公司主要从事汽车表里饰件的假想、研发、分娩和销售。2021年度～2023年度（答谢期），该公司营收折柳为5.5亿元、7.27亿元、12.35亿元，归母净利润折柳为5060.31万元、6686.90万元、1.03亿元。

　　江苏永成存在客户聚集度较高的风险。2021年度～2023年度，该公司前五大客户的收入占主营业务收入比例折柳为89.98%、93.17%和93.50%，前五大客户包括比亚迪汽车、奇瑞汽车、小鹏汽车、上汽集团、北汽集团。

　　其中，奇瑞汽车是该公司第一大客户，孝顺营收从2021年的1.33亿元增长到2023年的3.44亿元；比亚迪孝顺的营收从2021年的0.79亿元增至2023年的2亿元；小鹏汽车孝顺营收从0.79亿元增至2023年的2.81亿元。

　　此外，江苏永成还存在应收账款坏账、筹办举止现款流捏续为负等风险。2021年度末～2023年度末，该公司应收账款净额折柳为2.32亿元、2.38亿元和3.56亿元唐嫣 白虎，占总钞票比例折柳为28.21%、20.36%和21.38%，应收账款占比相对较高。

　　筹办性现款流方面，2021年度～2023年度，江苏永成筹办举止净现款流折柳为954.84万元、-1.58亿元和-5.31亿元，筹办举止净现款流总体为负，主要系该公司将不妥当金融钞票隔断证实条款的银行承兑汇票、生意单子及应收债权笔据保理或贴现获取的现款流分类为筹资举止现款流量所致。

　　“由于公司处于快速发展阶段，融资渠说念相对单一，若是改日不成拓宽融资渠说念，或改日单子、应收债权笔据保理贴现业务无法褂讪捏续进而无法实时获取现款流，可能会导致公司濒临营运资金不及的风险，进而对公司分娩筹办产生不利影响。”江苏永成称。

　　从股权结构来看，江苏永成是眷属企业，蒋春平、贾爱琴、蒋世超三东说念主筹画扬弃江苏永成74.44%的股份，为该公司的共同本色扬弃东说念主。蒋春平与贾爱琴系鸳侣关系，蒋世超是两东说念主的男儿。

　　值得注成见是，江苏永成退出推进较多，包括2020年8月，宁波永丙将捏有的公司4.05%的股份转让给陆磊青，宁波永丙退出江苏永成；清源知本将捏有的公司1.62%的股份转让给森隆投资，清源知本退出。2021年5月，双泽银盛将捏有公司4.20%股份转让给陆磊青，双泽银盛退出。

　　对此，交易所要求江苏永成说明，该公司推进(含历史推进)是否均具备法律法例规定的推进经验，受让股权的资金开头和笔据是否明晰正当，上述主体是否与江苏永成客户供应商或主要关联方存在关联关系或资金业务交易，是否存在股权代捏或利益运送。

　　江苏永成恢复称，宁波永丙、清源知本系基于本人投资野心有计划，转让所捏有的江苏永成沿途股权；双泽银盛系出于简化捏股结构有计划，退出江苏永成。

　　珈创生物四年三闯IPO均失败

　　珈创生物是一家为生物成品企业、医疗机构、科研院所提供细胞检定、病毒铲除工艺考据奇迹的企业。

　　最早是陈诉上交所科创板IPO，保荐机构为华龙证券。该公司的肯求于2020年12月8日赢得受理，2021年1月15日干预已问询顺次，2021年4月29日上会，然而未获通过，由此科创板IPO之路隔断。

　　彼时，在上会审核经由中，上市委要求珈创生物说明，与同业业可比检测机构在检测技巧上是否存在要紧各别，是否具有凸起的立异智商；关联禀赋到期是否对捏续筹办智商变成要紧不利影响；是否存在将非研发用度计入研发用度的情形，以及研发用度关联的里面扬弃是否完善。

　　在科创板IPO失败之后，珈创生物转说念创业板肯求上市，保荐机构也更换为安信证券。该公司的IPO肯求于2022年6月8日赢得受理，畴昔6月24日干预已问询顺次，在恢复一轮问询之后便于畴昔11月撤单，创业板IPO之路也宣告隔断。

　　在问询函中，深交所对珈创生物忽视了23个问题，波及创业板定位、研发模式及中枢技巧、上次陈诉以及竞争方法、市集畛域、行业定位等。

　　关于上次陈诉科创板未通过的主要原因，该公司称，系公司对中枢业务先进性的泄漏和讲解不妥当科创板的关联要求。

　　在创业板IPO失败之后，珈创生物又迂回到北交所肯求上市。该公司的上市肯求于2024年6月27日赢得受理，畴昔7月25日干预问询顺次，在恢复了一轮问询之后，在2025年1月2日以隔断审核告终。

　　北交场地审核问询中，要求珈创生物补充泄漏立异特征，问询市集竞争方法与新业务拓展情况、事迹下滑风险、收入证实合规性、募投项方针必要性及合感性等。

　　2021年～2023年，珈创生物主营业务收入折柳为1.29亿元、1.46亿元和1.32亿元，其中细胞检定业务收入占比朝上90%；扣非后归母净利润折柳为6319.28万元、6060.20万元和4320.99万元，最近一期同比下滑28.70%。

　　该公司也称，存在业务结构相对单一、市集竞争加重的风险，“新址品新业务产生收益仍需要一段较长的时代，短期内无法更动公司业务结构相对单一、行业竞争加重的风险，并会对公司的捏续筹办智商产生不利影响”。

　　同期唐嫣 白虎，该公司还存在筹做事迹下滑、毛利率下滑等风险。“若改日生物医药行业融资捏续萎缩，将可能变成公司客单价捏续下跌、部分货款可能回收疼痛等景况，导致上市后筹做事迹下滑的风险。”珈创生物称。